对A股不可丧失信心

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发布时间:2018-07-09 00:37

对A股不可丧失信心

2018-07-09 00:00来源:中国经济时报沪深

原标题:对A股不可丧失信心

时报时评

张炜

上周A股继续下跌,上证指数一度跌破2700点整数关,最低跌至2691.02点,周K线图7连阴;深证成指最低跌至8736.36点,跌破了2016年1月的低点。

上证指数周K线7连阴,是本世纪以来较为少见的,之前一次发生在2011年11月中旬至12月。2015年6月至2016年1月,A股罕见异常波动,但上证指数没有出现周K线7连阴。今年5月28日至7月6日的7周,上证指数累计下跌13.97%。虽然单周跌幅均未超过5%,但大盘迟迟不见反弹,市场信心低迷。

面对连续下跌,投资者需要保持理性,不该对A股中长期前景丧失信心。

近期,高层多次喊话传递信心。央行行长易纲6月19日表示,当前我国经济基本面良好,经济增长的韧性增强,总供求更加平衡,增长动力加快转换。他还于7月3日指出,“我们将继续实行稳健中性的货币政策,深化汇率市场化改革,运用已有经验和充足的政策工具,发挥好宏观审慎政策的调节作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

中国银保监会主席郭树清7月5日表示,上市公司盈利能力提升,平均估值水平在主要经济体中居于低位。上半年,境外资金净流入股票市场1313亿元。信用债市场略有波动,但违约率远低于国际市场平均水平,总体风险完全可控。

上述高层喊话,针对中国经济下行风险、中美贸易摩擦、人民币贬值、债券违约、股市风险等市场担忧,表明A股仍具备稳健运行的基础。与此同时,上市公司回购与增持明显增多。剔除股权激励回购,今年以来上市公司回购已耗资逾100亿元,超过了2017年全年;今年以来重要股东增持超过700亿元。

A股2015年6月见顶5178点发生异常波动,大跌至2016年1月见底,其中,上证指数跌至2638点反弹。上证指数现基本跌回2016年1月的位置,实际估值水平更是低于当时。两年半来上市公司业绩增长,意味着指数跌回原来位置而估值风险降低。另外,上证50指数目前较2016年1月的低点高出25%以上。剔除蓝筹股的贡献,沪市股票估值更明显低于2016年1月时。另据深交所的统计,A股估值结构明显改善。截至6月28日,与2016年1月27日的前期低点相比,两市市盈率20倍以下股票市值占比从38.3%上升至47.9%,50倍以上及亏损股票市值占比从35.5%下降到18.9%。

投资者应看到,A股正在积极引入境外长期资金,而A股的估值与国际市场相比有一定的优势。深交所理事会风险管理委员会上月底披露的数据显示,截至6月28日,沪深300指数市盈率(TTM)11.6倍,不足标普500指数的50%,比法国CAC40指数低30%,比日经225指数低33%。正因为看到A股估值合理,以及对A股中长期前景具有信心,外资近几周逆市净流入。上周,沪市下跌3.52%再创阶段新低,但沪港通交易的4个交易日,沪股通有3天为资金净流入,全周累计净流入达60.79亿元。

“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆的经典名言:“股市短期是投票机,而长期是称重机”。显然,股市短期下跌受到市场情绪的影响,但对绩优增长的股票来说,股市长期是业绩的“称重机”,价值投资可获得理想回报。面对A股主要指数基本跌回2016年1月的位置,投资者不可丧失信心,对估值合理的绩优股仍应秉持长期投资的理念。返回搜狐,查看更多

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